Financiering van investeringen

Welkom bij dit artikel over investeringsfinanciering!

In het kader van een investeringsproject moet de commerciële eenheid er zeker van zijn dat de eventuele kredietaanvraag door haar bank wordt aanvaard. Dit moet worden gedaan voordat de economische winstgevendheid wordt bestudeerd.

Ook moet de onderneming een financieringsstudie uitvoeren om de goedkoopste financieringswijze ervan te bepalen.

In alle gevallen moet de bedrijfseenheid de interne financieringsbron onderscheiden van de externe financieringsmiddelen.

Dit leert u in deze cursus over de financieringsmogelijkheden van een investering in het vak Operationeel Management van de BTS MCO Operationeel Commercieel Management:

• Zelffinanciering als financieringsmiddel
• Bijdragen aan de lopende rekeningen van partners
• De kapitaalverhoging
• Leasen
• De banklening
• Investeringsfinanciering en FNT's
• De winstgevendheid van een investering
• Conclusie

 

Interne financiering

Zelffinanciering

Zelffinanciering, dat is een vorm van interne financiering, komt overeen met het gebruik van beschikbare middelen in de cashflow van de bedrijfseenheid.

Dit financieringsmiddel wordt gevoed door de winsten die door het bedrijf worden gemaakt en die worden herverdeeld in de vorm van dividenden en om ook het CAF te versterken.

Zelffinanciering kost het bedrijf niets, maar is standaard beperkt tot het bedrag dat op het bedrijf staat bankrekening.

Het bedrag van dividenden betaald aan actionnaires heeft een directe impact op de zelffinanciering.

Hoe hoger het dividendbedrag, hoe lager het zelffinancieringsvermogen van de onderneming. Het tegendeel is uiteraard ook waar.

Over het bedrag van de dividenden wordt gestemd tijdens een gewone algemene vergadering (AVA).

 

Bijdragen aan de lopende rekeningen van partners

Binnen de business unit kunnen medewerkers deelnemen aan interne financiering in de vorm van contante voorschotten, de zogenaamde rekening-courantbijdragen.

Het bedrijf en de partners onderhandelen over de voorwaarden van dit voorschot, met name over de terugbetalingsperiode en het rentepercentage…

Deze vorm van interne financiering wordt vooral gebruikt door kleine bedrijven die niet voldoende invloed hebben om met banken te onderhandelen.

 

Externe financiering

De kapitaalverhoging

Dit financieringsmiddel is de uitgifte van effecten op de markt, zodat bedrijven en/of particulieren deze kunnen verwerven. Zo worden zij aandeelhouders en verkrijgen zij rechten (stemrecht, recht op dividenden, enz.).

De aldus verkregen middelen verhogen de post “Kapitaal” in de passiva van de balans van de uitgevende onderneming.

Er zijn andere soorten kapitaalverhoging zoals:

• Opname van reserves
• Bijdrage in natura
• Zet obligaties om in aandelen
• Samenvoegen met een ander bedrijf
• Contante bijdrage

 

Leasen

Leasing is een huurcontract voor een goed voor een bepaalde periode, met de mogelijkheid om aan het einde van het contract eigenaar te worden. Gedurende de looptijd hiervan betaalt de vennootschap huur (aftrekbare kosten) en is zij geen eigenaar van het onroerend goed.

Het grote voordeel van deze financieringsvorm is dat leasing de belangrijkste financiële evenwichten niet wijzigt. Er is dus geen impact op de cashflow.

De gebruiker is geen eigenaar van het onroerend goed en het komt daarom niet voor in de balans van de bedrijfseenheid.

De door de vennootschap betaalde huurprijzen zijn aftrekbare kosten die:

• de resultaten van de oefening verminderen
• het belastingbedrag verlagen
• verminder de hoeveelheid CAF

Bij ondertekening van het contract moet het bedrijf een bedrag betalen borg. Tijdens de looptijd van het contract kan het huurbedrag variëren: constant blijven of afnemen.

Aan het einde van het contract wordt de borg teruggegeven aan het bedrijf. Op dezelfde datum heeft het bedrijf de keuze tussen de volgende verschillende opties:

1. zij kan besluiten het contract te verlengen
2. zij kan besluiten het onroerend goed terug te geven aan de leasemaatschappij en het contract niet te verlengen
3. zij kan beslissen om de woning te verwerven na aftrek van de reeds betaalde huur.

Deze financieringsvorm is voordelig omdat bij uitval van apparatuur het onderhoud door de leasemaatschappij wordt uitgevoerd.

De banklening

Hier is er nog een middel van externe financiering waar bedrijven heel regelmatig gebruik van maken: de banklening.

Wanneer het bedrijf via deze financieringsmethode een goed koopt, wordt het een goed eigenaar van genoemde eigendom. Bijgevolg verschijnt het op de balans en wordt het net als ieder ander afgeschreven immobilisatie eigendom van het bedrijfsonderdeel.

Hier zijn de verschillende gevolgen van een banklening:

1. het bedrag van de lening verschijnt in de balansverplichting op rekening 164 – Leningen bij kredietinstellingen
2. rentelasten (dat wil zeggen rente) vermindert het bedrag van de boekhoudkundige winst
3. rente vermindert het belastingbedrag
4. afschrijving dat is berekende belastingen het bedrag van de winst van het bedrijf over het boekjaar verminderen
5. De afschrijvingen hebben geen impact op CAF
6. rentelasten verschijnen in de Financiële uitgaven du exploitatierekening van de bedrijfseenheid

Voor deze financieringsvorm controleren financiële organisaties de jaarrekening van het bedrijfsonderdeel en onderzoeken zij tevens de schuldcapaciteit van het bedrijf.

 

Wat zijn de kenmerken van een banklening?

Het bedrag van de lening

Le hoeveelheid prêt die door de bank wordt toegekend, is doorgaans beperkt tot 80% van de investeringskosten.

De banklening genereert de terugbetaling van kapitaal (d.w.z. het geleende bedrag), maar ook de betaling van rentelasten.

 

Het rentebedrag

de belangen worden berekend op basis van de Terugbetalings termijn van lenen en rente. Dit kan vast of variabel zijn.

 

De afschrijvingstabel

Alle cijfers zijn samengevat in een aflossingstabel voor leningen.

Hierin zijn de termijnen, het nog af te lossen kapitaalbedrag, de lijfrente en uiteraard het rentebedrag bij elkaar gebracht.

Hier is een voorbeeld van aflossingstabel voor leningen :

 

Het proportionele tarief

Het komt wel eens voor dat de lening per kwartaal of per maand wordt afgelost. In dit soort gevallen is het noodzakelijk om a te berekenen proportioneel tarief tegen het jaarlijkse tarief.

Om dit te doen, moet u de verschillende perioden van het kalenderjaar uit uw hoofd kennen:

• één jaar komt overeen met 12 maanden
• een kwartaal komt overeen met 3 maanden
• een semester komt overeen met 6 maanden
• er zijn 2 semesters in het jaar
• er zijn 4 kwartalen in het jaar
• 12 maanden geleden binnen een jaar

De klassieke jaarlijkse rentevoet wordt dus aangepast rekening houdend met het aantal perioden.

Hier is een voorbeeld van een proportionele tariefberekening.

Voor een jaarlijkse rentevoet van 4%, een lening met een looptijd van 5 jaar, driemaandelijkse aflossing, hebben we:

Jaarlijks tarief = 4%
Aantal perioden = 5 jaar x 4 kwartalen of 20 perioden
Proportioneel tarief = 4% / 4 kwartalen of 1%

 

Wijze van terugbetaling van een lening (3 voorbeelden)

Terugbetaling door constante afschrijving

Lening: € 10
Duur: 5 jaar
Jaarlijks tarief: 6%
Vergoeding: constante afschrijving

 

Ik zal je alle uitleg van de tabel geven:

(1): dit is het nog af te lossen bedrag bij aanvang van de periode. Het neemt af omdat het elke periode wordt verlaagd als gevolg van de terugbetaling van kapitaal.

(2): Dit is rente die wordt berekend op basis van het uitstaande kapitaal. Het is regressief omdat de hoeveelheid resterend kapitaal ook afneemt. Om het bedrag te vinden, vermenigvuldigt u het resterende bedrag met het rentepercentage.

(3): In dit voorbeeld hebben we het over terugbetaling door constante afschrijving, dus het geleende bedrag wordt eenvoudigweg gedeeld door het aantal perioden. € 10 / 000 jaar = € 5 per jaar.

(4): De lijfrente is de som van het rentebedrag en het terugbetaalde kapitaalbedrag. Voor periode N hebben we 600 + 2 of € 000.

(5): Dit is het kapitaal dat overblijft na terugbetaling van het kapitaalgedeelte. Voor N geldt dus 10 – 000 = € 2. Dit bedrag wordt overgedragen naar de volgende regel in de kolom ‘Resterend kapitaal aan het begin van de periode’.

 

Terugbetaling door middel van constante lijfrentes

Lening: € 10
Duur: 5 jaar
Jaarlijks tarief: 6%
Vergoeding: constante lijfrentes

U moet eerst het bedrag van de constante lijfrente berekenen door de volgende formule toe te passen:

 

Leenbedrag: Bedrag geleend van de kredietorganisatie

Rente: Van bankvoorwaarden

Het element “n” komt overeen met het aantal perioden.

Door de formule op ons voorbeeld toe te passen, verkrijgen we:

 

 

En dus: a = € 2

Zodra het bedrag van de constante lijfrente is gevonden, kunt u de aflossingstabel voor de lening als volgt opstellen:

 

Ik zal je alle uitleg van de tabel geven:

Het bedrag van de constante lijfrente moet over de gehele terugbetalingsperiode worden overgenomen in de kolom ‘Lijfrente’.

Kolom (2): dit is het nog af te lossen bedrag bij aanvang van de periode. Het neemt af omdat het elke periode wordt verlaagd als gevolg van de terugbetaling van kapitaal.

Kolom (3): Dit is de rente die wordt berekend over het uitstaande kapitaal. Het is regressief omdat de hoeveelheid resterend kapitaal ook afneemt. Om het bedrag te vinden, vermenigvuldigt u het resterende bedrag met het rentepercentage.

Kolom (4): Het aflossingsbedrag is het verschil tussen de constante lijfrente en het rentebedrag.

Kolom (5): Dit is het kapitaal dat overblijft na terugbetaling van het kapitaalgedeelte. Voor N hebben we dus 10 – 000 = € 1. Dit bedrag wordt overgedragen naar de volgende regel in de kolom ‘Resterend kapitaal aan het begin van de periode’.

 

Terugbetaling tenslotte

Deze financieringsvorm is heel bijzonder omdat u hiermee aan het einde van de periode het gehele geleende bedrag in één keer kunt terugbetalen.

De rente blijft verschuldigd vanaf het begin van de eerste periode.

Hier is een cijfervoorbeeld voor dit type lening.

Lening: € 10
Duur: 5 jaar
Jaarlijks tarief: 6%
Terugbetaling: terugbetaling tenslotte

 

Ik zal je alle uitleg van de tabel geven:

(1): het nog verschuldigde kapitaalbedrag verandert niet omdat er geen terugbetaling van kapitaal plaatsvindt.

(2): Dit is rente die wordt berekend op basis van het uitstaande kapitaal. Omdat dit laatste niet verandert, verandert de hoogte van de rente ook niet. 10 x 000 = € 0,06 voor elke periode.

(3): Het terugbetalingsbedrag is nihil. Dit is precies het principe van deze lening: geen terugbetaling tijdens de leenperiode. De enige terugbetaling vindt plaats aan het einde van de periode.

(4): De lijfrente is gelijk aan de som tussen rente en aflossing (d.w.z. aflossing). 600 + 0 = € 600.

(4): Dit is het kapitaal dat nog verschuldigd is na terugbetaling van het kapitaaldeel. Voor elke periode is het bedrag gelijk aan het geleende bedrag, behalve voor de laatste periode.

 

Investeringsfinanciering en FNT

Het principe is om het type financiering te integreren in het nettokasstroomoverzicht (NTF).

Afhankelijk van het geval moet u daarom toevoegen:

• de huurprijs bij financiering door middel van leasing
• het rentebedrag in geval van schuldfinanciering

Hier is een voorbeeld van een CIF-tabel na financiering.

Communie	Jaar 1	Jaar 2	Jaar 3	Jaar 4	Jaar 5
Omzet exclusief belasting
- Bedrijfskosten
- Huur
- Afschrijving
= Bedrijfsresultaat
- Rentelasten
= Winst vóór belastingen
- Impôt
= Winst na belastingen
+ Afschrijving
= Operationeel CAF

 

Wat de FNT-tabel betreft, moeten de aflossingen van leningen in de bestedingen worden opgenomen. daarnaast moet je ook het geleende bedrag aan middelen in periode 0 (nul) erbij optellen.

Hier is een voorbeeld van een FNT-tabel waarbij rekening wordt gehouden met de financiering van de investering.

Communie	Jaar 0	Jaar 1	Jaar 2	Jaar 3	Jaar 4
WERK
investering
+ Variatie in WCR
Terugbetaling van de lening
= Totaal aantal banen
RESSOURCES
Lening
Operationeel CIF
Restwaarde
+ Herstel van BFR
= Totale hulpbronnen
Netto cashflow (NTF)

 

De winstgevendheid van een investering

De economische winstgevendheid van een investering

Hier volgt een definitie van de economische winstgevendheid van de site Centrale grafieken :

La rentabilité Economisch is een indicator om de prestaties van een bedrijf bij het creëren van waarde te meten. Om dit te doen, vergelijkt het de inkomsten na belastingen uit de exploitatie van het bedrijf (bedrijfsinkomsten) met de middelen die zijn ingezet om de inkomsten te genereren (eigen vermogen + schulden). Bij de economische winstgevendheid wordt geen rekening gehouden met de financiële structuur van het bedrijf, dat wil zeggen waar de financiering vandaan komt (eigen vermogen of schulden).

Hier is de formule voor economische winstgevendheid:

Economische winstgevendheid = Economisch resultaat / Geïnvesteerd kapitaal

 

 

Le economisch resultaat betreft een door de onderneming gegenereerd resultaat, zoals bijvoorbeeld bedrijfsopbrengsten.

Het begrip kapitaal geïnvesteerd komt bijvoorbeeld overeen met de netto vaste activa die het mogelijk hebben gemaakt dit economische resultaat te genereren. Het kunnen ook financiële schulden zijn.

 

De financiële winstgevendheid van een investering

Financiële winstgevendheid maakt het mogelijk om het vermogen van het bedrijf te meten om de financiële middelen van de partners winstgevend te maken.

De formule voor financiële winstgevendheid is als volgt:

Financiële winstgevendheid = Netto boekhoudkundige winst / Eigen vermogen

 

Conclusie

Zoals u heeft gezien, zijn er vele financieringsvormen, zowel intern als extern, die elk hun voor- en nadelen hebben.

De business unit zal de juiste balans moeten vinden tussen enerzijds de goedkoopste financieringsvorm, en anderzijds een aanzienlijke economische en financiële winstgevendheid.

Als je wilt toepassen wat je zojuist hebt gelezen, nodig ik je van harte uit mijn artikel te raadplegen gecorrigeerde managementoefeningen titel Leningentabel – Annuïteit – Kwartaalperiode: 13 Gecorrigeerde boekjaren.

Daar ga je, nu weet je hoe je een financieringswijze moet kiezen. Je hebt geen excuses meer om je doel niet te bereiken: Behaal een uitstekende score op de Test Operationeel Management!