La elección de las inversiones.

¡Bienvenido a este curso sobre elección de inversión!

Esto es lo que aprenderá en este artículo sobre la elección de inversión de BTS MCO en Gestión Operativa:

 

¿Qué es una inversión?

Una inversión es una cantidad de dinero que una unidad de negocio gasta en una operación de la que espera obtener beneficios.

Esta acción permite a la empresa mejorar sus capacidades productivas y aumentar su rentabilidad.

 

Muy a menudo implican adquisiciones de activos fijos nuevos y más eficientes.

 

¿Cuáles son los diferentes tipos de inversiones?

Existen diferentes tipos de inversiones dependiendo de los objetivos de la unidad de negocio.

Distinguimos el inversiones por naturaleza tales como:

  • inversiones intangible que son activos fijos que no se pueden tocar. Se trata de derechos de arrendamiento o de investigación y desarrollo.
  • inversiones corporal que son activos fijos que se pueden tocar como maquinaria o equipo.
  • inversiones financiero que son activos fijos que corresponden a adquisiciones de valores financieros.

 

También distinguimos el inversiones según su objetivo :

  • la inversión de remplacement o renovación
  • la inversión de capacité
  • la inversión de productividad

 

¿Cómo calcular una inversión?

El costo de una inversión son todos los gastos que soporta la unidad comercial para la implementación de su proyecto.

Además del monto de la inversión, se podrán agregar costos incidentales y/o reducciones.

El conjunto forma el costo de inversión.

A este coste hay que sumarle el variación en el requerimiento de capital de trabajo (WCR) que necesariamente se producirá. Esta es la cantidad de dinero que la empresa tendrá que adelantar para cubrir el desfase entre sus cobros y sus desembolsos.

No dudes en consultar este artículo sobre el BFR si quieres saber más sobre el tema.

 

Esta cantidad será cada vez más importante porque es proporcional a la actividad de la empresa.

 

Opciones de inversión y cálculos financieros fundamentales

Antes de pasar a la tabla FNT, debes dominar nociones esenciales de cálculo financiero. Le ayudarán a comprender mejor los cálculos de los criterios de evaluación del proyecto.

 

El valor adquirido

Una cantidad depositada en una cuenta que devenga intereses produce una suma llamada valor adquirido (capital + intereses).

Nos distinguimos:

  • Las interés simple : se calculan en un período máximo de doce meses
  • Las interés compuesto : se calculan en un período superior a doce meses.

Se dice que los intereses están capitalizados.

Aquí está la fórmula del valor ganado:

Elección de inversión: fórmula del valor ganado

Con :

  •  Vn: el valor adquirido
  •  V0: Importe inicial
  • i: la tasa de interés
  • n: el número de períodos de inversión

 

A continuación se muestra un ejemplo de cálculo del valor ganado:

Inversión de 2€ durante dos años a un tipo del 000% anual.

Interés simple :

Año 1: 2 x 000% = 1,5€
Año 2: (2000 + 30) x 1,5% = 30,45€

Valor ganado :

2 + 000 + 30 = 30,45 €

Valor ganado (interés compuesto) :

2 x (000 + 1)2 = 2€

 

el valor actual

Esta es la cantidad de capital colocado inicialmente en el momento p0.

monbtsmco - Fórmula del valor presente

Con :

Vn: el valor adquirido
V0: Importe inicial
i: la tasa de interés
n: el número de períodos de inversión

 

Aquí hay un ejemplo de cómo calcular el valor presente

Cálculo del importe invertido en el momento 0 sabiendo que el importe del valor adquirido es de 2€ y que este fue remunerado al tipo anual del 500%.

Cálculo del valor presente
V0 = 2 x (500 + 1)-2
V0 = 2 379,53 €

 

Interpretación : Invirtiendo hoy 2€ durante 379,53 años a un tipo del 2% anual, la cantidad obtenida será de 2,5€.

 

Valor adquirido: inversión de una serie de anualidades constantes

Durante una inversión regular durante el mismo período, la suma de estas inversiones incrementada en intereses durante n períodos corresponde al valor adquirido por la inversión de una serie de anualidades constantes.

 

valor adquirido después de una anualidad constante

Con :

a: el importe de la anualidad constante.
i: la tasa de interés
n: el número de pagos

 

Ejemplos :

Inversiones periódicas durante 3 años de 1€ a un tipo del 000% anual

Cálculo del valor ganado

ejemplo de anualidad de valor adquirido

 

Valor presente: inversión de una serie de anualidades constantes.

Durante una inversión regular en el mismo período, el monto de la inversión inicial, es decir, el valor actual, corresponde a la siguiente fórmula:

valor presente anualidades constantes

Con :

a: el importe de la anualidad constante.
i: la tasa de interés
n: el número de pagos

 

Aquí hay un ejemplo de cómo calcular el valor presente con una serie de anualidades constantes.

 

Una empresa sólo puede devolver 5 euros al año si tuviera que pedir prestado para invertir. La tasa de interés es del 500% anual. La empresa desea pedir prestado a más de 2,5 años.

Cálculo del valor presente

ejemplo de anualidades constantes de valor presente

 

El estado de flujo de efectivo neto (NTF)

El flujo de caja neto (NTF) representa las ganancias potenciales vinculadas al proyecto de inversión si la empresa decidiera invertir en este proyecto.

Para determinar el NTF es necesario establecer una tabla en la que se agrupen los ingresos generados por el proyecto así como los costos vinculados a la inversión.

Aquí se explica cómo calcular FNT:

FNT = Ingresos totales – Desembolsos totales

FNT = Ingresos relacionados con el proyecto – Gastos relacionados con el proyecto

cálculo de fórmula de fnt

 

A continuación se muestra un ejemplo de una tabla FNT:

ElementosAño 1Año 2Año 3Año 4Año 5
Volumen de negocios sin impuestos
- Gastos de operación
- Depreciación
- Cargos por intereses
= Beneficio antes de impuestos
- Impuesto
= Beneficio después de impuestos
+ Depreciación
- Amortización del capital
= CIF operativo

 

El cálculo de la CAF (capacidad de autofinanciamiento) sólo toma en cuenta los elementos operativos de la unidad comercial.

Es necesaria una segunda tabla para determinar los flujos de caja netos teniendo en cuenta el valor residual y la variación del WCR.

 

El valor residual corresponde al valor que la empresa podría recuperar al final del período si decidiera revender el activo vinculado a la inversión.

El WCR corresponde a la cantidad de efectivo adelantado por la empresa que se puede recuperar al final del proyecto.

Si quieres saber más sobre el BFR te invito a leer este artículo titulado Análisis del balance: los 4 puntos esenciales que hay que saber.

 

ElementosAño 1Año 2Año 3Año 4Año 5
EMPLEO
Inversión
+ Variación en WCR
= Empleos totales
RECURSOS
CIF operativo
Valor residual
+ Recuperación de BFR
= Recursos totales
Flujo de caja neto (NTF)

 

La línea Flujo de Caja Neto (FNT) corresponde al siguiente cálculo:

Recursos totales – Empleo total

Al final del período, la empresa podrá tener en cuenta el valor residual y la recuperación del capital de trabajo.

Aquí hay un excelente video sobre un ejercicio de elección de inversión:

 

¿Cómo calcular el valor actual neto (VAN)?

El valor actual neto (VAN) es un criterio de decisión para la elección de inversión.

El valor actual neto es la diferencia entre los flujos de efectivo descontados y la cantidad de capital invertido.

 

Debes saber que podemos utilizar diferentes términos para expresar el CIF operativo, también hablamos de flujo de caja operativo si noEBE neto de IS.

Fórmula del VPN de monbtsmco

 

VPN = ? FNT descontado: cantidad invertida

 

El valor actual neto tiene en cuenta el impacto del tiempo en los flujos de caja netos anuales (CAF operativo).

De hecho, el FNT adquirido en el año 3 no tiene el mismo valor que el FNT adquirido en el año 1.

La actualización permite rectificar esta diferencia reportando todos los elementos cuantificados al mismo período, es decir, al año 0 (cero).

Debe utilizar la fórmula que se ve arriba en el valor actual.

Para calcular el VAN, puedes utilizar este tipo de tabla tan práctica:

monbtsmco - fnt actualiza el marco de la camioneta

Aquí están las explicaciones detalladas:

(1): estos son los montos calculados en la tabla del FNT. Sólo tienes que copiarlos durante todo el período.

(2): Se debe aplicar la fórmula de descuento (1 + Tasa de descuento)-n dependiendo del año considerado.
Para el año 1 debes poner (1 + tasa de descuento)-1 .
Para el año 2 deberás indicar (1 + tasa de descuento)-2. Y así sucesivamente durante todo el período.

(3): Para calcular el FNT descontado de un año, debe tomar el descuento del año y multiplicarlo por el FNT.
Por lo tanto, para el año 1 tenemos: FNT Año 1 x (1 + Tasa de descuento)-1 
Por lo tanto, para el año 2 tenemos: FNT Año 2 x (1 + Tasa de descuento)-2
Y así enseguida…

 

Por supuesto, antes de aplicar la fórmula FNT, deberá sumar el FNT actualizado así calculado.

Cuando el VAN es positivo, la unidad de negocio considera rentable el proyecto.

 

¿Cómo calcular el índice de rentabilidad (PI)?

El índice de rentabilidad es otro criterio para evaluar un proyecto.

La fórmula para el índice de rentabilidad es la siguiente:

PI = ? FNT descontado / Monto invertido

fórmula del índice de rentabilidad

El índice de rentabilidad corresponde al importe que gana la unidad comercial por 1 euro invertido.

Esta es la razón por la que cuando el índice de rentabilidad es mayor que 1 consideramos que el proyecto planificado es rentable. Por el contrario, si el IP es inferior a 1 entonces es deseable no embarcarse en dicho proyecto.

 

¿Cómo calcular el período de recuperación del capital invertido (DRCI)?

El período de recuperación del capital invertido responde a la pregunta: ¿A partir de qué fecha el proyecto se vuelve rentable?

Para determinar el DRCI, debes acumular los FNT anuales gradualmente hasta llegar al monto de inversión.

A partir del momento en que el FNT descontado acumulado sea mayor que el monto de la inversión inicial, el proyecto se vuelve rentable..

A partir del DRCI, la empresa comienza a recuperar sus fondos. Por tanto, es preferible que el período de recuperación del capital invertido sea lo más breve posible.

A continuación se muestra un ejemplo de una tabla que le permite determinar el DRCI:

 

elección de inversión drci marco vacío3

(1): En la columna FNT actualizados se copian los FNT actualizados, lógicamente ya calculados.

(2): En la primera celda de la columna Acumulación se copia el monto del FNT actualizado del año 1 ubicado a la izquierda.

(3): En la segunda celda de la columna Acumulado, indicas el resultado de la suma: (2) + (4).

Luego, agrega gradualmente el monto acumulado encontrado al FNT actualizado para el año siguiente.

 

¿Cómo calcular la tasa interna de retorno TIR?

La tasa interna de rendimiento o tasa interna de rendimiento es la tasa para la cual existe igualdad entre los flujos de efectivo netos descontados y el monto de la inversión. Ésta es también la tasa para la cual el VAN es cero.

La fórmula de la TIR es una igualdad entre las tasas de descuento de un lado y los correspondientes importes del VAN del otro.

Aquí está la fórmula de la TIR:

monbtsmco - fórmula de tasa interna de retorno

 

La TIR es la incógnita que necesitas encontrar.

Las tarifas 1 y 2 corresponden a las tasas de descuento que se te dan en el extracto, ya sea de forma evidente o no.

Los VPN son cantidades que seguramente has calculado de antemano.

Necesitas resolver esta ecuación con una incógnita y encontrar la TIR.

 

Esta es sin duda una muy ejemplo de cálculo de la TIR

Los elementos de la declaración:
Tasa 1: 7,5%
Tasa 2: 15%
VPN a tasa 1: 140
VPN a tasa 2: – 12

Primero que nada reemplazo todos los elementos de la fórmula con los elementos numéricos excepto TRI que es la incógnita:

monbtsmco - tri ejemplo 01

 

 

 

Luego calculo la parte correcta porque es una división sencilla de realizar:

monbtsmco - tri ejemplo 02

 

 

 

monbtsmco - tri ejemplo 03

 

 

 

También calculé el denominador de la división de la izquierda (0,15 – 0,075 = 0,075).

Luego hago lo que llamamos producto cruzado (multiplicación igual de los extremos):

TIR – 0,075 = 0,075 x 0,921052632

TIR – 0,075 = 0,0609078947

TIR = 0,069078947 + 0,075

TIR = 0,144078947

La tasa es por tanto del 14,40%, por lo que el proyecto se considera rentable.

 

Conclusión sobre la elección de inversión.

Para la unidad comercial, la decisión de invertir está sujeta a varios criterios de evaluación: VAN, IP, TIR y DRCI. En el caso de que la empresa deba elegir entre varios proyectos, deberá comparar los resultados entre estos diferentes criterios para tomar la decisión final.

Si quieres aplicar lo que acabas de leer, te invito encarecidamente a consultar mi artículo sobre ejercicios de gestión corregidos intitulado Elección de inversión: 7 ejercicios corregidos.

Listo, ahora conoce todos los elementos de la elección de inversión. Ya no tienes excusas para no lograr tu objetivo: ¡Obtén una excelente puntuación en el examen de Gestión Operativa!

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